如果說(shuō)2021年是大宗商品劇烈波動(dòng)和表現(xiàn)不均衡的一年，那么2022年其走勢(shì)將因?yàn)橐咔楹徒?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性而不斷起伏。

　　從表面上看，今年大宗商品的表現(xiàn)優(yōu)于其他資產(chǎn)類(lèi)別，標(biāo)普高盛商品指數(shù)gscitr今年大漲了35%，10年來(lái)首次超過(guò)美國(guó)股市指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾500。但這一數(shù)據(jù)無(wú)法反映出今年主要大宗商品市場(chǎng)的波動(dòng)程度，尤其是其中的幾個(gè)市場(chǎng)在供需失衡下經(jīng)歷的大幅波動(dòng)。鑒于中國(guó)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，是原油、鐵礦石、煤炭、銅以及液化天然氣的最大進(jìn)口國(guó)，2021年中國(guó)在許多大宗商品市場(chǎng)發(fā)揮的巨大作用并不令人意外。受中國(guó)因素影響最大的當(dāng)屬金屬行業(yè)。得益于中國(guó)鋼鐵行業(yè)創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量，5月份全球鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格飆升至每噸235.55美元的歷史高點(diǎn)。同樣，來(lái)自中國(guó)的需求也提振了銅價(jià)格，倫敦銅期貨CMCU3在5月升至每噸10747美元的紀(jì)錄高位。之后因中國(guó)政府嚴(yán)格限制鋼鐵產(chǎn)量，鐵礦石價(jià)格暴跌，現(xiàn)貨價(jià)格在11月份跌至每噸87美元。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，最終決定2022年大宗商品價(jià)格的還是中國(guó)因素，即中國(guó)若推出相關(guān)經(jīng)濟(jì)刺激政策，鐵礦石和金屬以及用于煉鋼的煉焦煤將成為主要受益者。隨著中國(guó)和全球第二大煤炭進(jìn)口國(guó)印度的煤炭產(chǎn)量增加，煤炭?jī)r(jià)格從創(chuàng)紀(jì)錄的高位回落。然而，假設(shè)亞洲各經(jīng)濟(jì)體成功擺脫疫情的影響，動(dòng)力煤則有望在2022年實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。油氣市場(chǎng)方面，強(qiáng)勁的地區(qū)能源需求將推動(dòng)LNG價(jià)格持續(xù)上漲，尤其在北方冬季；2021年原油價(jià)格的主要驅(qū)動(dòng)因素是供給端的減產(chǎn)和不斷增長(zhǎng)的需求，尤其是北美和歐洲的需求，2022年中國(guó)有望進(jìn)口更多原油。

　　目前尚不能確定的是，疫情將如何發(fā)展，各國(guó)何時(shí)能夠取消限制措施。這種不確定性可能導(dǎo)致波動(dòng)成為市場(chǎng)唯一確定的因素。 

by 廣東澳大利亞專(zhuān)線