今年上半年，大宗商品價(jià)格飆升至多年高點(diǎn)，干散貨運(yùn)價(jià)和船舶資產(chǎn)價(jià)格也有所上升，超過(guò)十年來(lái)大部分時(shí)間的平均水平，但BIMCO認(rèn)為仍未達(dá)到超級(jí)周期水平。

BIMCO首席航運(yùn)分析師Peter Sand表示：目前大宗商品價(jià)格與2007年和2008年的水平相當(dāng)，從而引發(fā)了業(yè)界關(guān)于超級(jí)周期的討論。然而，盡管與過(guò)去10年相比，干散貨運(yùn)價(jià)和船舶價(jià)值處于高位，但仍與2007-2008年的收益相去甚遠(yuǎn)，且沒有大幅上漲的跡象。

運(yùn)費(fèi)雖高，但仍未進(jìn)入超級(jí)周期

與過(guò)去20年相比，2021年前7個(gè)月所有船型的平均日收益都超過(guò)20000美元。但與2007年和2008年前7個(gè)月相比，目前的運(yùn)價(jià)仍未達(dá)到那時(shí)的水平。

今年前7個(gè)月，好望角型的平均運(yùn)價(jià)為24970美元/天。2008年同期，該船型的平均運(yùn)價(jià)為147475美元/天。靈便型的運(yùn)價(jià)與2008年同期最為接近，但仍遠(yuǎn)低于那年的水平，約為2008年前7個(gè)月平均運(yùn)價(jià)的55%。巴拿馬型和大靈便型的運(yùn)價(jià)分別為2008年同期的36%和41%。

大宗商品價(jià)格上漲因素并非是干散貨航運(yùn)超級(jí)周期的關(guān)鍵。事實(shí)上，沒有貿(mào)易量就沒有超級(jí)周期。盡管今年上半年貿(mào)易量有所增長(zhǎng)，但這一增速距離超級(jí)周期還相距甚遠(yuǎn)。

大宗商品價(jià)格上漲，并不意味著貿(mào)易量增大

與2020年相比，今年上半年鐵礦石運(yùn)量增長(zhǎng)了4.2%，達(dá)到7.71億噸。這是有記錄以來(lái)的上半年最高紀(jì)錄，比上一個(gè)紀(jì)錄（2008年）高出0.3%。但并不能證明需求也在高速增長(zhǎng)，相反，價(jià)格上漲主要是因?yàn)殍F礦石供應(yīng)受到限制，出口礦商無(wú)法按照需求增長(zhǎng)的速度調(diào)整產(chǎn)量。2007年和2008年，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口同比分別增長(zhǎng)18%和16%。

與此同時(shí)，今年上半年煤炭海運(yùn)量較去年同期增長(zhǎng)3.6%，但仍低于2019年上半年。因此，超級(jí)周期無(wú)從談起。

Sand指出：干散貨板塊的收益多年來(lái)處于低位，今年的情況給船東和運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)了一些寬慰。盡管運(yùn)量有所上升，但不足以證明2021年的開局比過(guò)去幾年強(qiáng)勁得多。疫情造成的港口擁堵，以及供應(yīng)鏈不暢都對(duì)運(yùn)價(jià)收益帶來(lái)了影響。

船舶價(jià)格雖然上升，但遠(yuǎn)低于超級(jí)周期水平

干散貨船的價(jià)格也遠(yuǎn)低于上一次超級(jí)周期的水平。2008年8月，5年船齡的好望角型交易價(jià)格約為1.53億美元。今天，它的價(jià)格可能只有3800萬(wàn)美元，盡管遠(yuǎn)低于2008年的水平，但仍是2014年12月以來(lái)的最高點(diǎn)。同時(shí)，當(dāng)前好望角型的新船價(jià)格比2008年8月低3950萬(wàn)美元左右。

大宗商品價(jià)格高企是超級(jí)周期的特點(diǎn)，由大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃驅(qū)動(dòng)。其中，鐵礦石是運(yùn)量最大的大宗商品，6月份的平均現(xiàn)貨價(jià)格為214.4美元/噸，超過(guò)了金融危機(jī)前的水平，鐵礦石價(jià)格在2008年3月達(dá)到200.0美元/噸的峰值。

然而，鐵礦石價(jià)格上漲并沒有對(duì)利潤(rùn)率造成壓力，因?yàn)殇摬膬r(jià)格漲幅更大。自2020年初以來(lái)，中國(guó)的鋼材價(jià)格上漲了305美元，當(dāng)前一塊20mm鋼板的價(jià)格為856美元。

Sand 表示：許多價(jià)值更高但體積更小的貨物（不通過(guò)散貨船運(yùn)輸）的價(jià)格上漲幅度更大，這有助于推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的超級(jí)循環(huán)，但不會(huì)對(duì)干散貨航運(yùn)產(chǎn)生任何影響。

by 廣東柬埔寨專線