越南一度被美媒稱為”亞洲經(jīng)濟(jì)奇跡“，據(jù)越南統(tǒng)計(jì)局在12月27日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，越南經(jīng)濟(jì)在2019年表現(xiàn)良好，GDP增長了7％，而自2016年以來公共債務(wù)也減少了近8個(gè)百分點(diǎn)，貿(mào)易順差連續(xù)第四年保持增長，在全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，這些結(jié)果令人矚目。

但事實(shí)上，越南經(jīng)濟(jì)社會(huì)仍然是一個(gè)低收入的國家，目前的一大特點(diǎn)是，外部債務(wù)高企（美元債務(wù)為主），嚴(yán)重依賴外資刺激經(jīng)濟(jì)，靠低端制造業(yè)支撐經(jīng)濟(jì)，同時(shí)，該國的經(jīng)濟(jì)制度轉(zhuǎn)型緩慢，越南制造的加工價(jià)值較低，且受到勞動(dòng)生產(chǎn)率低以及教育方面的制約。

其次，越南的勞動(dòng)力成本很快將趕上鄰國三四線城市的收入水平，而投資建廠的投入，則需要很多年才回本，正基于此，不少分析認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)增長不確定性風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，以及信息和人工智能化時(shí)代的到來，越南經(jīng)濟(jì)和越南制造的上述模式的可持續(xù)性并不強(qiáng)。

美國媒體彭博社的分析也指出，眼下，越南高企的公共債務(wù)水平影響了越南提振支出的能力。據(jù)越南央行最新數(shù)據(jù)，該國外儲(chǔ)僅為635億美元，但據(jù)越南媒體西貢經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)報(bào)道，越南債務(wù)總額已逾1250億美元，而我們查詢?cè)侥蠂邑?cái)政決算歷年審計(jì)報(bào)告發(fā)現(xiàn)，越南債務(wù)總額一直在不斷飆升，匯豐銀行在最新報(bào)告中稱，由于越南可能會(huì)在2020年某個(gè)時(shí)候逼近該國法律規(guī)定GDP的65%的債務(wù)比例上限，因此將該國列為了東南亞最需要鞏固財(cái)政的國家。

特別是，金融危機(jī)之后，越南借助低利率美元融資，在短時(shí)間內(nèi)取得了較為亮眼的指數(shù)增長，但卻堆積了龐大的美元債務(wù)，陷入了美元債務(wù)陷阱中，或?qū)⑺ネ嘶卦?，而這背后的信息是，正是因?yàn)?，越南大量依賴外國投資和出口，所以一旦美元流動(dòng)性緊張、資金流入放緩、世界經(jīng)濟(jì)或越南本國經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)問題，特別在美元貨幣政策松緊切換和全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加劇的情況下，其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力要遠(yuǎn)高于那些外儲(chǔ)薄弱、外債高企的經(jīng)濟(jì)體，那么，越南就會(huì)成倍地放大外部環(huán)境的影響，比如，在越南98%的企業(yè)是中小企業(yè)，他們很小，且沒有足夠多的資金支撐發(fā)展。

對(duì)此，美國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪已在上周對(duì)越南的最新評(píng)級(jí)行動(dòng)進(jìn)行降級(jí)，因越南政府存在延遲支付債務(wù)及利息的風(fēng)險(xiǎn)，更讓越南經(jīng)濟(jì)措手不及的是，美國不久前還把越南列為匯率操縱名單之列，并且對(duì)越南盾進(jìn)行了嚴(yán)密的監(jiān)視，顯而易見，越南經(jīng)濟(jì)沒有強(qiáng)大的貨幣儲(chǔ)備實(shí)力加以應(yīng)對(duì)。

我們注意到，印度也像越南一樣債務(wù)高企，據(jù)IMF在日前發(fā)布的年度經(jīng)濟(jì)年度報(bào)告中表示，印度是新興市場中債務(wù)最高的國家，2019財(cái)年印度一般政府債務(wù)已經(jīng)激升至占GDP的68.1％，為3年以來的最高水平。

但現(xiàn)在，印度經(jīng)濟(jì)和”越南制造“一樣，卻正在舉全國之力開始新的”印度制造“計(jì)劃，甚至還在今年提出了”5萬億美元經(jīng)濟(jì)體“的計(jì)劃，對(duì)此，被譽(yù)為華爾街最有遠(yuǎn)見的資本大鱷吉姆·羅杰斯也指出，目前，印度可能已經(jīng)陷入了美元債務(wù)陷阱中，原因是銀行債務(wù)問題抑制了這個(gè)亞洲第三大經(jīng)濟(jì)體的支出，這在IMF和穆迪的報(bào)告中已得到了印證。

對(duì)此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一直在對(duì)市場發(fā)出警告和提醒，美元的債務(wù)陷阱將會(huì)導(dǎo)致一些外儲(chǔ)薄弱，結(jié)構(gòu)性赤字和通脹高企的經(jīng)濟(jì)市場一夜之間陷入困境，比如委內(nèi)瑞拉就是次貸危機(jī)之后陷入美元債務(wù)陷阱困局的一個(gè)典型國家，不過，按現(xiàn)在的最新數(shù)據(jù)和國際機(jī)構(gòu)的預(yù)測來看，委內(nèi)瑞拉并不會(huì)孤單，而這背后的邏輯也很簡單。

現(xiàn)在，華爾街的大鱷們正盯著市場，準(zhǔn)備做空，哪個(gè)國家要是外匯儲(chǔ)備不足，一旦經(jīng)濟(jì)稍微動(dòng)蕩，就會(huì)被大肆做空，昨天是津巴布韋、委內(nèi)瑞拉，而明天就很有可能是印度和越南，美國知名零對(duì)沖Zerohedge網(wǎng)站稱，按人均計(jì)算，委內(nèi)瑞拉的GDP總值是印度的7倍還多，印度何時(shí)成為下一個(gè)委內(nèi)瑞拉，希望不要超過30年。

按經(jīng)濟(jì)學(xué)人雜志的解釋就是，印度經(jīng)濟(jì)至所以這么脆弱，債務(wù)高企及資本外流的核心癥結(jié)是印度陷入美元債務(wù)陷阱，并想以此與華爾街集團(tuán)做利益交換，但印度的國內(nèi)銀行卻背負(fù)著高達(dá)20%的壞賬，顯然，在經(jīng)濟(jì)連續(xù)大跌，且沒有雄厚的外儲(chǔ)財(cái)力支撐的情況下，印度的5萬億美元經(jīng)濟(jì)體計(jì)劃更像是海市蜃樓，而穆迪突然下調(diào)印度和越南的評(píng)級(jí)至負(fù)面就是最新的注腳，并使得印度的影子銀行陷入困境，這意昧著使得整個(gè)印度經(jīng)濟(jì)或進(jìn)入比經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暴跌更慘的情景。

事實(shí)上，作為新興市場國家中的領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)體，印度被一群香蕉經(jīng)體國家所包圍，這些國家包括：孟加拉、委內(nèi)瑞拉、斯里蘭卡、緬甸、泰國和阿富汗等，印度最近40多年來，雖然，包括制造和電子商務(wù)等工業(yè)、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)有了較快發(fā)展，但印度仍然是—個(gè)以農(nóng)業(yè)為主的發(fā)展中國家，目前，其80%的人口以農(nóng)業(yè)為主。

再來看一下越南，除外債高企外，此刻的越南的經(jīng)濟(jì)模式，也很容易讓投資者和印度聯(lián)系起來，數(shù)據(jù)顯示，盡管越南經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)行多方面改革 ，但越南和印度一樣仍是一個(gè)以農(nóng)業(yè)為主的國家，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)特別是糧食生產(chǎn)對(duì)越南經(jīng)濟(jì)起著極為重要的作用，農(nóng)業(yè)占國民生產(chǎn)總值30％，農(nóng)業(yè)人口占越南總?cè)丝?0％，和印度相當(dāng)。

所謂香蕉經(jīng)濟(jì)國家是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系屬于單一經(jīng)濟(jì)（通常是經(jīng)濟(jì)作物如香蕉、可可、咖啡等）、擁有不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，特別是那些有強(qiáng)大外國經(jīng)濟(jì)力量介入其中的國家的貶稱，事實(shí)上，那些關(guān)心經(jīng)濟(jì)非貨幣化政策的投資者都在不斷重復(fù)一個(gè)問題，印度和越南是否會(huì)成為下一個(gè)委內(nèi)瑞拉？這不是沒有可能，而幕后推手也正變得越來越清晰，華爾街的金融大鱷們。

這在Zerohedge看來，從現(xiàn)在所有的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、意圖和目的來看，印度經(jīng)濟(jì)也屬于一個(gè)香蕉經(jīng)濟(jì)國家，不過，與其他全球公認(rèn)的香蕉經(jīng)濟(jì)國家相比，印度經(jīng)濟(jì)唯一的區(qū)別就是，迄今為止，仍有很多國際媒體和機(jī)構(gòu)一直都在給它臉上鍍金，比如，印度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從六個(gè)季度前的7%連續(xù)大跌至今年第三季度的4.5％，但國際貨幣基金組織只是把印度明年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從6.1%下調(diào)至5％。

by 廣東柬埔寨專線